Italië, Griekenland en Spanje  betalen de laatste tijd relatief meer rente op hun staatsschuld dan  Duitsland. Normaliseert de eurozone, of is dit een voorbode van desintegratie?

De kredietcrisis op de financiële markten woedt op dit moment zo hevig, dat zij een ander opmerkelijk fenomeen aan het zicht onttrekt. Binnen de eurozone lopen de verschillen in rente die de nationale overheden op hun staatsleningen betalen, flink op. Het verschijnsel is vrij recent, volgt op een periode waarin de renteverschillen juist minimaal waren.

Dat is wel eens anders geweest. Toen de monetaire unie er nog niet was, waren de renteverschillen tussen de Europese landen groot: Italië betaalde, zeker in de nasleep van de valutacrises van 1992 en 1993, wel 6 procentpunt (600 basispunten) meer rente op tienjarige staatsleningen dan het stevige Duitsland, dat van alle lidstaten meestal het laagste tarief betaalde. Hoge tarieven golden ook voor landen als Spanje en Portugal. De valutarisico’s op de lire, de peseta en de escudo waren fors, het begrotingsbeleid wankel en obligatiebeleggers eisten daar een flinke extra rentevergoeding voor terug. Lees verder »